AMM y pools de liquidez explicados: cómo funciona el trading descentralizado
Cómo un AMM fija un precio, por qué la cotización que ves no es el precio que pagas, y por qué la profundidad del pool decide la diferencia. Con números.
¿Cómo negocias un token cuando no hay nadie del otro lado esperando para tomarlo? Con un AMM y un pool de liquidez.
Un AMM (Automated Market Maker) es un algoritmo que fija el precio con una fórmula en lugar de un libro de órdenes. Un pool de liquidez es el par de tokens del que se sirve. Juntos permiten que dos personas negocien sin encontrarse nunca, porque ninguna de las dos negocia con una persona: las dos negocian con el pool.
Si alguna vez cambiaste un token por otro en PancakeSwap o Uniswap, usaste ambos. Entender cómo funcionan responde la pregunta que todo swap acaba planteando: por qué el número que te cotizaron y el que recibiste no son el mismo.
Cómo un AMM fija un precio
Un exchange tradicional usa un libro de órdenes. Los compradores publican lo que pagarán, los vendedores lo que aceptarán, y la operación ocurre donde los dos coinciden. Funciona bien cuando hay muchos de ambos, y mal cuando hay pocos, que es la situación de casi todos los tokens casi siempre.
Un AMM lo reemplaza por aritmética. El modelo más común se llama constant product, escrito x * y = k: x es cuánto tiene el pool de un token, y cuánto del otro, y k un número que debe dar igual después de cada operación. El precio no lo cotiza nadie. Es la proporción que mantiene k intacto.
Toma un pool con 100.000 INKY y 100.000 USDT. Los dos lados son iguales, así que el precio es 1,00 USDT por INKY.
Ahora compra 1.000 INKY. El pool tiene que terminar con 99.000 INKY, y k tiene que sobrevivir, así que el lado USDT sube a 101.010,10. Tú pagaste la diferencia: 1.010,10 USDT por 1.000 tokens.
Eso es un promedio de 1,0101 cada uno, frente al 1,00 que decía la pantalla. Y el pool se movió: el siguiente INKY ya cuesta 1,0203.
Por qué la cotización y el resultado son números distintos
En ese ejemplo no se descontó nada. No hay ninguna comisión en él. Ese uno por ciento de más es el precio subiendo mientras comprabas, y tiene nombre: impacto en el precio.
Un precio cotizado es el precio del siguiente token, no el promedio del tuyo. El 1,00 era cierto, y era cierto para exactamente un INKY. Para el quinientos el pool ya estaba más fino y el precio ya más alto. Tu orden no ocurre a un precio; recorre la curva, pagando un poco más en cada paso, y lo que te queda es el promedio de todo el recorrido. El promedio siempre es un poco peor que el punto de partida.
Así que lee la cantidad, no el precio. Antes de confirmar, la pantalla de swap muestra la cantidad que vas a recibir. Ese número ya trae el recorrido dentro. El precio de la pantalla anterior es una estimación de un instante, útil para comparar un mercado con otro y no una promesa sobre tu orden concreta. Cuando quieras comprobar si una operación salió como se acordó, compara la cantidad que te mostraron al confirmar con la que llegó. Ese es el par que debe coincidir.
El impacto en el precio no es slippage, aunque las dos palabras se usen como una. El impacto en el precio es tuyo: sale de los saldos del pool y del tamaño de tu orden, y cualquiera puede calcular la misma cifra con datos públicos antes de que pulses nada. El slippage es de los demás: la diferencia adicional cuando las operaciones de otros caen en el mismo pool entre tu cotización y tu ejecución. Las dos amplían la distancia entre lo que te dijeron y lo que recibiste, y solo una tiene que ver contigo. Para eso sirve la tolerancia de slippage: limita cuánto de la segunda estás dispuesto a aceptar antes de que la operación se cancele.
Por qué la misma orden cuesta más en un pool que en otro
El uno por ciento de arriba vino de una orden de 1.000 tokens contra un pool de 100.000. El tamaño de la orden por sí solo no lo causó. Lo causó la proporción.
Total Value Locked (TVL) es el nombre del tamaño de ese pool: el valor combinado de los dos lados. Es la cifra que decide cuánto mueve el precio tu operación, y por eso se publica para cada pool en cada DEX y por eso conviene mirarla antes de una orden grande y no después.
Una operación de 1.000 dólares contra un pool de un millón es un redondeo. Los mismos 1.000 contra un pool de 10.000 son una décima parte del mercado y mueven el precio con fuerza. La misma orden, el mismo día, el mismo token: dos resultados distintos, decididos por la profundidad del otro lado.
Por eso también la profundidad importa más que el precio para un token que piensas conservar. Un precio te dice cuánto vale un token. La profundidad te dice si puedes vender cien a algo parecido a ese precio.
El par INKY/USDT en PancakeSwap v2 es el mercado público principal de INKY, y su profundidad se ve en tiempo real en GeckoTerminal o DEX Screener.
Quién pone los tokens
El pool es un contrato inteligente, y los tokens que hay en él son de los proveedores de liquidez. Depositan los dos lados en igual valor y reciben un LP token que representa su parte, que devuelven para retirar.
Lo que retiran es una parte del pool tal como está entonces, no las dos cantidades que pusieron. Cada operación desde ese momento ha ido cambiando un lado por el otro, así que la mezcla se ha movido: un pool del que la gente compró INKY tiene menos INKY y más USDT que antes. Cuando ese movimiento es grande, un proveedor puede salir con menos valor del que habría tenido guardando los dos tokens en una wallet. Eso se llama pérdida impermanente, y concierne a los proveedores, no a quien negocia.
Un lado del par suele ser una stablecoin, y eso es comodidad más que regla. Con USDT de un lado, la proporción del pool se lee directamente como un precio en dólares, y nadie tiene que convertir dos veces para saber cuánto vale un token.
Cómo el staking apoya la estabilidad del pool
El staking y los pools de liquidez hacen trabajos distintos, y en un ecosistema bien diseñado cada uno le facilita las cosas al otro.
Los tokens en staking quedan bloqueados en un contrato, lo que los saca de la oferta disponible para vender. Menos tokens sueltos en el mercado significa menos órdenes de venta grandes llegando al pool, y un pool al que no empujan mantiene su precio más estable.
También funciona al revés. La profundidad es lo que hace razonable un bloqueo largo: quien decide si compromete tokens durante meses en realidad se pregunta si el mercado seguirá pudiendo absorberlos después.
En Inkryptus, una app cripto de custodia simplificada en BNB Smart Chain, hacer staking de INKY lo bloquea en un contrato on-chain y reduce la oferta que circula en el pool público INKY/USDT. Más sobre staking.
Preguntas frecuentes
El precio que vi era mejor que la cantidad que recibí. ¿Por qué?
Porque un precio y una cantidad responden preguntas distintas. El precio que se muestra es el del siguiente token negociado; tu orden son muchos tokens, y cada uno mueve el pool un poco, así que el promedio que pagas es algo peor que donde empezó el precio. La cantidad que aparece antes de confirmar ya incluye eso, y por eso es el número que hay que leer.
¿Qué es el slippage y en qué se diferencia del impacto en el precio?
El impacto en el precio es el movimiento que causa tu propia orden al recorrer la curva del pool, y se puede calcular con datos públicos antes de operar. El slippage es la diferencia extra que causan las operaciones de otras personas entre tu cotización y tu ejecución, algo que nadie puede saber de antemano. Qué es el slippage en cripto cubre la tolerancia y cómo reducirlo.
Una web de precios cotiza un número distinto al de mi recibo. ¿Por qué?
Una cotización es una estimación para una ruta en el instante en que se pidió, a ese tamaño, antes de cualquier comisión de plataforma y antes de que el mercado se moviera. No es el registro de tu operación. Los dos números que deben coincidir son la cantidad que te mostraron al confirmar y la que llegó.
¿Cómo mantengo bajo el impacto en el precio?
Negocia contra profundidad, y reparte el tamaño. La misma orden cuesta menos en un pool más profundo, y una orden grande partida en varias más pequeñas a lo largo del tiempo paga menos que una que recorre toda la curva de una vez. La profundidad de un pool es pública en cualquier web de analítica de DEX.
¿Qué es la pérdida impermanente?
Cuando la proporción de precio entre los dos tokens de un pool se mueve mucho, un proveedor de liquidez puede retirar menos valor del que habría tenido guardando los dos tokens en una wallet. Concierne a los proveedores, no a quien negocia.
¿Necesito proveer liquidez para usar una DEX?
No. Negocias contra pools que otras personas han llenado. Proveer liquidez es una actividad aparte, con otros riesgos.
¿Inkryptus usa AMM para swaps internos?
Los swaps internos en Inkryptus se ejecutan a una tasa cotizada y fijada al confirmar, con una tasa fija de 3 USDT por operación. No se enrutan por un pool de DEX, así que la fórmula constant product no aplica y no hay impacto en el precio por rebalanceo del pool. Cómo funciona el swap en Inkryptus.
Próximos pasos
Explora más:Token INKY para entender la liquidez de INKY. Documentación de liquidez para detalles del pool.
Negocia y haz staking con Inkryptus
Dentro de la app Inkryptus, los swaps entre los activos que lista funcionan con una tasa fija de 3 USDT, a la tasa que se muestra al confirmar. El token INKY también se negocia públicamente en el par INKY/USDT vía PancakeSwap, donde la profundidad es verificable en GeckoTerminal o DEX Screener.
Las inversiones en criptoactivos implican riesgos, incluida la volatilidad de precios y el riesgo de pérdida parcial o total del monto invertido. Los tokens digitales no son moneda de curso legal. Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversión.